信貸ABS半年註冊發行超4000億 制度和法律界定待完善

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  時走時停的中國信貸資産證券化市場終於在下半年迎來爆髮式增長。記者從日前召開的中債資信-人大財經金融論壇現場獲悉,截至目前,在央行註冊發行的信貸資産支援證券(信貸ABS)産品已超1000億。産品饱含個人住房、個人汽車、改造貸款和個人消費貸款等4大領域。與會專家認為,當前我國信貸ABS的制度框架和法律界定等還有待進一步完善。

  “2015年註冊制的落地和資訊披露規則不斷完善,對於整個資産證券化市場的發展,是一個新的契機。”銀行間市場交易商協會市場創新部朱虹表示。她認為,此前交易商協會發佈的4個關於證券化産品的資訊披露指引,其目標是降低資訊不對稱的問題。“資産證券化和这俩信用産品還有一個很大的區別,要是我这俩産品從交易雙方來説所处資訊不對稱,要是我投資人很難知道資産池裏面有哪一筆貸款的情形,就很難做定價分析,盡然后通過充分的資訊披露來解決資訊不對稱的問題。”

  事實上,早在今年4月3日,央行正式推出註冊制,規定已經取得監管部門相關業務資格、發行過信貸資産支援證券且能夠按規定披露資訊的受託機構和發起機構,可向央行申請註冊,並在註冊有效期內自主分期發行信貸資産支援證券。

  央行註冊制在強化資訊披露的一块儿,大大簡化了發行流程,這無疑將為信貸ABS産品發行提速創造條件。央行金融市場司發佈信貸資産支援證券審核發行最新數據顯示,2015年5月13日至11月18日,註冊發行量高達4110億元,而核準發行量僅為2211.43億。

  民生銀行投資銀行部固定收益中心總經理寧劍虹表示,證券化作為一種工具可不需用使銀行對資産業務進行精細化管理,一块儿資産證券化對銀行來講是一個最大的以銷定産的工具,對整個商業銀行運作,對維護輕資産運作是一個很大的幫助。

  不過,中國人民大學漢青經濟與金融高級研究院客座教授扈企平認為,對於資産證券化的監管和引導主要是我免稅、出表和少收費。他解釋,宏觀方面,資産證券化最主要的目的要是我要融資,要是我要為借款者融資;微觀方面,要仔細把基礎資産的信用品質分析清楚,在評級資産品質的時候要大膽假設,小心求證。

  此外,奮迅律師事務所合夥人王劍釗律師表示,從法律深度講,基礎資産池的界定是證券化的核心問題,第一個是可不需用實現真實出售,第二個是可不需用實現基礎資産與原始權人然后發起人之間實現風險隔離。“當前市場所处亂用收益權的概念,在交易所層面建議能夠在法律上界定成債權的,絕對能都还能不能 了界定為收益權,想界定為收益權一定要在法律上找到依據。”